"Griekenland heeft groot obstakel overwonnen"
Griekenland heeft een belangrijk obstakel overwonnen, maar zal het nog jaren moeilijk hebben. Dat zegt Peter De Keyzer, hoofdeconoom van BNP Paribas Fortis. Athene kon houders van 83,5 procent van zijn uitstaande schuld bij privé-investeerders overtuigen om in te stemmen met een obligatieruil die de Griekse schuldenberg fors doet inkrimpen.
De houders van 85,8 procent van de Griekse schuld bij private beleggers en uitgegeven onder Grieks recht stemden in met de operatie. Het gaat om 152 miljard euro. Daarnaast valt 29 miljard euro aan obligaties niet onder Grieks recht. De houders van zowat 20 miljard euro (69 procent) daarvan gingen akkoord met het voorstel voor de schuldenruil.
Er kan dus ongeveer 172 miljard euro aan obligaties geruild worden. Athene wil echter clausules inroepen om weigeraars te verplichten deel te nemen, om dat bedrag uiteindelijk tot 197 miljard euro (95,7 procent) op te trekken. De houders van obligaties die niet onder Grieks recht vallen, of obligaties van staatsbedrijven met een staatsgarantie, krijgen nog tot 23 maart om alsnog in te stemmen met de ruiloperatie.
De beslissing om de clausules te activeren zou vrijdag nog via een teleconferentie besproken worden met de andere eurolanden. Wellicht zal de verplichte deelname leiden tot een activering van de zogenaamde CDS'en (credit default swaps), verzekeringen tegen wanbetaling. "Het kan zijn dat daardoor nog met ettelijke miljarden wordt geschoven", zegt De Keyzer daarover.
Rond de CDS'en bestaat nog veel onduidelijkheid, maar De Keyzer benadrukt wel het belang ervan. Hij wijst erop dat beleggers nu nog Spaans en Italiaans staatspapier kopen, juist omdat ze zich kunnen verzekeren tegen een wanbetaling. Het gaat om een relatief nieuw product, legt hij uit.
De Keyzer zegt ook dat er misschien een aantal hefboomfondsen rechtszaken zullen starten naar aanleiding van de schuldenruil. Dat kan volgens de econoom nog voor enige onzekerheid zorgen. Belangrijk is evenwel dat Griekenland een catastrofaal scenario met een ongecontroleerd faillissement heeft kunnen vermijden. "Maar we zijn er nog lang niet, er komen nog andere crisissen", waarschuwt De Keyzer. Hij wijst bijvoorbeeld op de oplopende schuldgraad van de Verenigde Staten.
Daarnaast reageert Europees Commissaris voor Economische en Monetaire Zaken Olli Rehn "zeer verheugd" op de uitkomst van de ruiloperatie met Grieks schuldpapier. Dat 85,8 procent van de schuldeisers op de operatie heeft ingetekend, "bewijst de grote steun voor het in februari bereikte akkoord over een tweede steunprogramma voor Griekenland", zegt Rehn in een communiqué.
De bijdrage van de private schuldeisers aan het tweede programma, dat de Griekse overheidsschuld tegen 2020 moet terugbrengen tot 120,5 procent van het bbp, "is onmisbaar voor de houdbaarheid van de Griekse schuld en is op die manier beslissend voor de financiële stabiliteit van de hele eurozone", zegt Rehn.
Hij verwacht nu van de Griekse autoriteiten dat ze hun engagement nakomen om hun economie te hervormen en de nodige maatregelen ook effectief implementeren. "Het tweede programma is de hoeksteen van onze inspanningen om groei en jobs te creëren in Griekenland", aldus nog Rehn. "Meer zelfs, het succes van dit programma is de hoeksteen van ons antwoord op de crisis."
